（以下本色从中国星河《民众大类钞票建立周不雅察：非农数据超预期走强，市集不笃定性增多》研报附件原文摘录）选录：民众大类钞票发达：2025年1月6日至1月10日，巨额商品发达较好；好意思债收益率和中债收益率均有所上行；好意思元指数轰动走高，无数非好意思货币承压；权力市集发达分化。商品市集：（1）黄金：本周黄金价钱轰动高潮。特朗普研讨晓喻经济要紧状态以支抓加征关税计策，提高了市集对好意思国经济计策不笃定性的担忧，增多了黄金避险需求。同期，12月好意思国办事数据坚定，强化了好意思联储保管利率不变的预期。瞻望异日，民众经济风险和好意思国计策不笃定性将抓续支抓黄金需求，但坚定经济数据可能对金价带来一定压力。（2）原油：本周原油价钱高潮。一方面，好意思国办事东谈主数超预期休闲率下降，提高经济出息预期鼓吹油价高潮。另一方面，好意思国扩大对俄罗斯30余家石油服务公司的制裁，激发供应中断担忧。瞻望短期，油价可能赓续受到制裁影响保管面前水平或高潮，需饶恕干系国度对制裁的恢复及市集反映。债券市集：（1）好意思债：本周好意思债收益率轰动上行，受好意思国12月坚定办事数据和较低休闲率的支抓，经济韧性预期增强推高债券收益率。同期，市集对好意思联储不会大幅降息的预期加强，增多债市压力。此外，特朗普新政府计策的不笃定性及民众经济风险促使投资者疗养避险钞票建立。瞻望异日，若经济数据抓续坚定且好意思联储保管鹰派态度，好意思债收益率可能赓续上行，反之则可能回落。（2）中债：本周中债收益率小幅上升，因央行晓喻暂停国债买入操作。尽管中弥远利率小幅回升，但全体市集流动性仍充裕。瞻望异日，若经济复苏踏实，市集对中国经济信心增强，国债收益率可能上行；若民众经济不笃定性加重或国内经济放缓，国债收益率或赓续下行。汇率市集：（1）好意思元指数：本周好意思元指数高位轰动。尽管好意思联储已开启降息周期，但坚定的办事数据和肃肃的经济增长，尤其是12月新增25.6万非农办事，令市集预期好意思联储降息要领放缓，提高好意思元劝诱力。同期，民众经济复苏的不笃定性和其他主要经济体货币计策宽松加大了老本对好意思元钞票的需求。瞻望异日，若好意思国经济抓续坚定，好意思元指数可能保管高位轰动，若民众经济回暖或降息预期规复，好意思元指数可能回落。（2）好意思元兑日元：好意思元兑日元小幅下降，主要因日本央行上调部分地区经济评估，并指出薪资增长有所进展。天然未明确加息时机，但日本央行可能在计策会议上上调通胀预期，支抓加息论点。此外，日本基本工资增长超出预期，升温市集对加息的预期支抓日元。瞻望异日，若好意思联储暂停降息且好意思国经济坚定，好意思元仍具上行空间。权力市集：民众无数权力市集发达分化，欧洲股市发达较好，好意思股与A股小幅下挫。好意思股方面，由于好意思国12月非农办事数据坚定，强化了市集对好意思联储降息放缓的预期，好意思股市集有所承压。瞻望异日，鉴于好意思股市集的高估值布景，仍需密切饶恕好意思股企业盈利增长景色，若部分科技股和消耗品类公司发布的财报未能达到市集预期，好意思国股市或将面对轰动压力。风险提醒：国内计策力度及后果不足预期风险；民众大选尘埃落定后计策不笃定风险；市集情感不服稳风险；地缘要素扰动风险。
